養老金入市時間表確定中國巴菲特可期?

兩會期間人社部和證監會相關人士對于養老金入市的表述可謂是"一唱一和"，養老金入市已成定局。人力資源和社會保障部部長尹蔚民明確拋出養老金入市時間表，并且拿社保基金投資來做例子，稱養老保險基金投資運營方案有望于今年下半年報請*、國務院審定。證監會新聞發言人張曉軍則回應稱，證監會將為養老金投資提供良好的市場環境。

事實上，養老金入市已經討論好多年，遲遲未能真正成行。在輿論上，雖然仍有入市需謹慎的言詞，但在經過這么多年的討論之后，越來越多的人已經能夠接受養老金入市的事實。隨著中國老齡化社會的到來，養老金缺口將會日趨嚴重，老無所養的那一天不再遙遠。目前養老金只能投資存款、國債，一直處于貶值狀態，也是人們一直詬病的問題。從目前多位官員的表態來看，解決養老金缺口問題已經迫在眉睫，讓養老金做到保值和增值已經獲得高層一致意見。

目前養老保險基金累計結余規模3萬多億，若將可投資部分進行基金化管理、基金化投資，改變現在只在銀行和國債領域的狀態，帶來的市場資金流和基金化投資變化將是巨大的。

所有國外社會保障體系資金都是基金化管理。美國401(k)計劃中的養老金投資占比長期在90%以上，其中投資于股票、風險投資(VC)、私募股權投資(PE)等權益類產品的比例高達60%。作為專業投資機構，養老金投資于上市和未上市公司，參與公司治理，提升公司管理水平，提高經濟整體的質量。同時，養老體系的健全有利于釋放更多消費潛力，擴大內需，加快經濟轉型。

但我的養老金誰做主?落實到具體的養老金投資運營，由于涉及到投資運營的權屬問題、中央和地方財權與事權劃分問題、投資主體等諸多難題和障礙，直到本次兩會，官方才對養老金投資運營有了相對清晰的時間表。

對長期資金入市給予稅收優惠，將降低養老金投資成本。作為追求絕對收益的長期資金，養老金對稅負的變化較為敏感。養老金入市稅收優惠政策此前一直在討論和制定中，隨著入市時間表的制定，養老金入市稅收優惠政策也會跟隨出臺。

養老金屬于社保范疇，保證資金安全是重中之重，分梯隊、分層次推進方才穩妥：第一步，通過發展債券市場和改善資本市場基礎設施，大幅提高股市運行的平穩性;第二步，通過引入遞延稅款制度和個人自主投資制度，增加養老金可投資規模、提高養老金投資風險胃納;第三步，在謹慎原則下逐步提高養老金直接投資股市等其它資產比重。

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