目前，屬地分割和事業化的住房公積金管理體制顯然沒有進行投資和金融風險管理的能力。各地住房公積金資金的閑置程度往往與保障性住房投資需求有較大背離和不匹配，但在分割體制下，各地資金很難調用流通。對于這些問題，筆者曾做過一些系統思考。首先，筆者支持住房公積金進入保障性住房建設領域。保障性住房要實現廉價，低成本的融資來源是關鍵。由于住房公積金的低成本歸集，保證其可能以低成本提供貸款，而且來源廣、資金流穩定、期限長。這個優勢要充足利用在保障性住房的開發和運營之中。

　　針對阻礙住房公積金進入投資領域的最大障礙——住房公積金資金的“產權”問題，筆者認為，可能要把住房公積金看作是具有“半公共品”性質的特殊資金。其中“公”的成分，來自國家對1：1配套的強制力和對個人賬戶歸納資金的免稅優惠，這樣才能在法理上給國家征調住房公積金所歸集資金用于保障性公共住房的建設與運營一個說法。但同時“私”的成分，要求有穩健的安全性和一定的投資回報性，至少保證保值增值，不能是無償使用，從可持續角度也要做到滾動循環利用，這就需要把住房公積金中心改造成為專業的住房金融機構來運行，這樣也就回答了管理體制的問題。

　　那么住房公積金的管理體制到底怎么進行改造?對此筆者與業內不少同行多次交流，有一個共識，短期內，明確方向，堅定地改造各地住房公積金中心為專業政策性住房金融機構，實行標準的金融機構運作準則，之后逐步形成全國集中決策、分散管理、資金統一調撥的特殊住房金融系統，納入國家統一的金融監管體系。長期看，以改造后的住房公積金系統，逐步樹立為中國的國家住房銀行。發揮類似美國聯邦住房銀行系統(FHLS)、韓國國民住宅基金(KNHF)、巴西國家住房銀行那樣的住房金融系統中的中央儲備銀行功能。

　　堅持政策性金融的特色，這是住房公積金在未來立足的根本。鮮明的定位下，不以刺激住房需求為目的，而是扶持中低收入解決住房問題、從供應和需求兩方面增強他們的住房支付能力為最主要出發點。不盲目追求資金使用率和回報率，公平性和保障性為主導。

　　在這個原則之下，管理制度再造后的住房公積金才可以逐步和慎重地介入公共住房開發與運營環節。充分發揮資金低成本優勢。主要通過向保障性住房和公共租房的建設、運營管理、修繕等活動提供低息貸款等形式，也可向公共住房管理部門提供低息貸款用于支持收購和改造舊公房、老化商品住房。還可考慮以提供貸款擔保(幫助從商業金融部門獲得優惠利率的開發貸款)的形式給予融資支持，同時收取合適的手續費，積累資金。但增值收益一般不用于支持保障性住房建設，只用于自身的資金積累再擴大。

　　配套政策需要包括，政府規定帶有保障性住房的購買只能使用住房公積金貸款，這樣既保證開發貸款的資金能夠盡快回流，而且從銷售方也確保控制了帶來補貼意義的公共住房的銷售對象確實是需要幫助的中間和中低收入群體。住房公積金對個人的貸款利率，因為來源的低成本和廣泛、穩定、長期，所以有充分的低利率空間，在市場上具有很強的競爭優勢，但必須限定用途，只能用于保障性住房和中低端商品房，以防止“收益外溢”給高收入階層，那樣就達不到政策性金融的出發點了，而且這也是體現對住房市場進行供應結構引導的政策意圖。